“白马股”伊利股份的奇幻底色:一边骂它 一边买它

时间:2019-08-28 来源:www.ciptc-top.com

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“白马股票”伊利的幻想背景:在你舔它时买它

让马跑,让马吃草。

文/中国商业简报何宁

当一些公司争相夸大自己的表现时,公司必须拿出各种证据来解释“我们未来几年的增长率实际上并不高”,这本身就是一件奇妙的事情。

[1]

这家公司是伊利。

8月5日,伊利发布《2019年限制性股票激励计划(草案)》,并拟向包括董事和高级管理人员在内的474人发放1.83亿股股份,占公司总股本的3%,授权价格为15.46元/股。

根据激励计划,基于2018年的净利润,2019 - 2023年的净利润增长率为8%,18%,28%,38%,48%,2019 - 2023年的净资产收益率为15%。你可以运动。

通俗地说,8月5日以伊利股价的一半购买股票是激励对象,如果年利润增长8%,则可以出售股票。

这个节目立刻引起了舆论的咆哮。问题的焦点在于“太低”的出价和“太容易达到”的性能要求。

“这不是伪装的利益转移吗?”“这个价格等于白色交付.”

在“发言人”的投资者中,第二天,伊利股价下跌了8%。

后来,有一个评论解释。事实上,在伊利内部,“很多人认为风险很高,资本回报率不足,没有完全认购,导致大量股票被退回,经理不情愿地进行强制性二次分配。 “,目前的价格。

价格是15.46元/股低吗?

根据中国证券监督管理委员会《上市公司股权激励管理办法》的说法,“在考察了多家已实施股权激励的A股上市公司后,使用前一交易日平均股价50%的公司比比皆是。”

8%的增长率是否容易?

据统计,在过去五年中,只有6%的A股市场连续五年保持8%以上的净利润,加上净资产收益率不能低于15%的要求,只有2%的公司符合要求。对于处于成熟阶段且新业务处于投资期的伊利来说,虽然这个标准不高,但每年都难以实现。

2018年,伊利的净利润为65亿元人民币,营业收入为795亿元人民币。根据激励计划,每年的成本约为4.8亿元,“每年的总激励在正常范围内”。

需要将可接受的股权分析份额解释为可以理解,这可能与伊利多年来的稳定增长有关。

[2]

在股票价格显示发明之前,中国将存在“股权激励”。

在18世纪末和19世纪初的山西晋商票号中,出现了中国股权激励的原型。

当时,没有“股权激励”这样的东西。在山西,人们称之为“晋商股份制”。

“晋商股份制”是“资助者是银股,产出是股份”的分配方式。所有者允许经理和其他人获得一定数量的股份并享有与白银股份相同的权利。在过去的五年中,它是一个账户期,股息根据股票进行划分。

1993年,万科开启了中国现代股票期权实验。 1999年,中国共产党中央委员会《国有企业改革和发展若干重大问题的决定》正式确定了审判经理年薪制和持股权的分配制度。

2006年,中国证监会通过的《上市公司股权激励管理办法(试行)》开始实施;国有资产监督管理委员会和财政部发布《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》,鼓励国内外国有控股上市公司积极探索试行股权激励制度。

同年,伊利首先提出了股权激励计划。

从2006年到2013年,伊利的业绩和股价实现了双倍增长。

2014年,伊利推出了公司中高层管理人员和业务骨干的股权计划,并购买了当前非净利润增长30%的股票作为股票奖金。该计划已进入2023年。

2015年,伊利的总营业收入突破了行业600亿大关,在亚洲排名第一。

2016年,为避免中层人才流失,稳定股权结构,伊利向东江澳分别向近300名核心业务技术人员推出了4500万股票期权和1500万股限制性股票。股本的0.74%和0.25%。

2017年,伊利的年净利润超过了60亿大关,“投资回报率一直在上升。”

从伊利的发展过程来看,每次进行股权激励,都会有更广泛的员工受益,结果将是一个新的绩效水平。

从股权激励的历史过程来看,无论在什么时代,对于股东来说,选择“掌柜”非常重要。购买股票就是买入一家公司,买入一家公司就是对未来的赌注。公司的未来是什么?依靠人。

[3]

伊利于1996年上市。在过去的23年里,股价已经上涨了300多倍,债务比率与行业保持在同一水平。此外,过去十年的年化收益率已达到38.93%,成为具有长期业绩和高回报率的“白马股票”。

这种快速增长和低风险的业绩使投资者预计未来伊利的高增长率。在对行业没有全面了解的情况下,对8%的增长率要求提出质疑是正常的,这充分说明了公众对伊利的兴趣。确认业务能力。

为了让这匹“白马”运转良好,喂它“放牧”的人不能少。

对于将质量视为生命的伊利来说,关注生命意味着关注质量。

对“人”的强调贯穿于伊利的产业链。

在产业链的上游,伊利与农牧民建立了“服务合作”的利益联动模式,“形成了利益共同体”,实现了“技术联动,风险联动,金融联动,产业联动”。

对于供应商,伊利与他们建立了战略合作伙伴关系,以实施全生命周期管理并创建“质量价值链”。

在产业链的下游,伊利“通过品牌价值获得了经销商的足够信任”,同一行业的销售渠道应收账款周转期仍然较低。多年来,由于渠道的深入培育,伊利在提出“全链式创新”战略的同时,也在业内赢得了声誉。

在公司内部,伊利允许员工通过岗位轮换和晋升来选择职业方向,并成为“综合人才”。在伊利,每个人都有机会成为公司股东。

同时,伊利的绩效薪酬体系已经完成了“从绩效导向到责任导向”的转变,食品质量和社会责任评估的比例有所提高。

近年来,随着智能制造的应用,一些岗位已经实现机器更换,伊利的员工人数略有下降,劳动生产率提高,越来越多的精英人才加入伊利。

如何保留这些人才并最大化共享价值?伊利选择了股权激励措施。

在之前的股权激励中,债券的中高层是伊利的焦点。现在看来,除了提高公司的业绩外,这种做法还培养了一个乳制品行业“梦之队”,可以坚持全年的战斗。

在伊利核心管理人员组成的“梦之队”的领导下,伊利于2014年通过了FSSC食品安全体系认证,成为中国第一家通过全球食品安全管理标准体系认证的乳品企业。

从2014年到现在,虽然在此期间归属权,但几位核心高管从未减持其在伊利的股权。

宣布的股权激励计划是伊利历史上最大的,共有474项激励措施,包括董事,高级管理层,公司核心技术(业务)人员,公司认为应该激励,与公司的经营业绩直接相关和未来的发展。其他员工受影响。

从深层次的高管到广泛的优秀员工,伊利的目标是团结内部,提高产品和员工素质,并在更大和更远的市场中竞争。

[4]

光有质量,不足以实现伊利的蓝图。

2013年,作为中国领先的乳品企业,伊利主动进军国际市场,推出“全球织网”战略,部署全球资源,探索新的增长动力。

2013年11月,伊利与意大利乳制品生产商思嘉展开战略合作,进入“全球乳业传统动力区”。

2014年2月,伊利欧洲研发中心成立。 8月,伊利集团与SGS(瑞士通用公证),LRQA(劳埃德质量认证有限公司)和Intertek(英国Intertek集团)达成战略合作; 11月,伊犁大洋洲生产基地在新西兰亮相,总投资额达30亿元人民币,创造了中国和新加坡的新纪录。

2015年9月,伊利在美国和世界十大大学中建立了多所顶尖的常春藤大学,引领中美食品智慧谷的建立,促进了中美之间的合作。

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2019年8月,伊利集团的全资子公司香港金港贸易控股有限公司收购了新西兰第二大乳品合作社Westland。 8月7日,伊利集团获准轮流担任北京冬奥会合作伙伴俱乐部主席。

与“全球网络”平行的是“类别扩张”战略,矿泉水,功能性饮料.一些颠覆性的伊犁传统被引入生产和丰富。

由于双重战略的实施,伊利提出在2014年实现2020年“五强十亿”的目标,并实现全球五大乳业和营业收入超过1000亿。

2018年,伊利再次提出要成为20世纪30年代的全球乳业和全球健康食品的前五大目标。

2019年7月,全球品牌价值评估机构Brand Finance发布了“2019年全球最具价值品牌50强”名单。伊利在全球排名第三,在亚洲乳业中排名第一。

上述所有实现和未实现都与伊利高端人才的长期稳定性和价值密不可分,特别是这种股权激励的474个对象。

他们经历了红色股票价格,并绘制了伊利“白马”的蓝图。

红色,绿色,蓝色和白色,它们是伊利标志的四种颜色。

目前,伊利的股权激励草案已通过公司董事会和监事会的决议,仍需股东大会审议。

有趣的是,一些愤怒的投资者在“用脚投票”之后开始默默地“反对市场”。毕竟,股市的铁律是低而高的。一些网友对伊犁讨论区进行了评论:

“嘿,你必须买它。”

END

主编:陈有然SF104