上汽集团:行业下滑至业绩承压静待销量回暖

时间:2019-09-16 来源:www.ciptc-top.com

1,投资活动公司发布2019年半年度报告。公司实现营业收入3762.93亿元,同比增长19.05%;母公司净利润为137.64亿元,同比为-27.49%;扣除母公司净利润为124.95亿元,同比为-27.61%。

2.我们的分析和判断(1)行业经济衰退拖累了半年的表现,新能源汽车的增长难以与报告期内的整体下滑相媲美。公司总收入3762.93亿元,归还母公司净利润27.49%。在2019年上半年的国内市场,包括乘用车在内的1236.5万辆汽车的销量下降了11.8%。销量1016.2万辆,同比下降12.9%,商用车销量222万辆,同比下降6.7%。上半年,公司实现销量2933.7万辆,比去年同期下降16.6%;其中,乘用车销量较去年同期下降17.6%,商用车销量较去年同期下降9.6%。上半年,公司新能源汽车销量为8.2万辆,同比增长42%,并继续保持快速增长势头。出口和海外销售额达到14.5万辆,同比增长11.5%,汽车出口继续位居全国第一。总体而言,新的增量仍难以分担主要销量的下行压力。去年同期五个国家和六个国家的高基数和转换的影响进一步增加了公司稳定增长的难度。

(2)上汽大众品牌收入上半年减少19%,上汽大众净利润减少98.83亿元,上半年减少36%。

上汽通用上半年收入同比下降18%至913.84亿元,国内净利润达到71.14亿元,同比下降31%;上汽通用五菱上半年收入366.21亿元,同比下降29%,净利润同比下降59%至8.43。上半年,华宇汽车的收入达到705.63亿元,同比下降14%,净利润同比下降30%至33.64亿元。为了应对行业的冬天,公司减少了预算,专注于重点项目,以优化支付节奏。第三,促进精益生产,提高运营效率。公司深化整个价值链的精益管理和运营改进,进一步缩短交付周期,加快市场反应。

(3)积极拓展国内外新业务,期待未来行业的反弹。 SAIC也在积极探索新技术。具有“最后一英里”自主停车功能的荣威Marvel X Pro版本在批量生产中发布,该项目为Carrier,SAIC智能驾驶决策域控制器i-ECU实现批量生产,高精度电子地图实现商业应用,公司在智能驱动产业链中的协同发展机制基本形成。 3.0版本的Zebra Zhixing系统正式发布,场景引擎功能进一步丰富,为更多场景下的用户提供智能,主动的服务。与此同时,在上汽的“海外互联网汽车模型”在泰国市场取得初步成功之后,今年它加速了对印度市场的技术溢出。 MG Hector是MG India的iSMART的第一款产品,于6月底成功上市。市场回应。暖。我们预计,随着行业走出下半年的低迷,全国第六款车型的供需将保持稳定,自行车的利润将反弹。该公司下半年的表现将会逆转。

3.作为国内主机厂的主要代表之一,投资建议公司将在早期全面部署电力智能化,并在产能清理后享受主导红利。据估计,19至20年母亲的净利润将同比增长-1.64%/7.76%至人民币354亿元/382亿元,相当于每股盈利3.03元/3.27元,相应的PE为8.15/7.57倍,保持“推荐”等级。

4.风险提示(1)汽车行业的整体增长率未达到预期;

(2)新能源汽车补偿坡度风险;

(编辑:DF386)

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