向以资产配置为核心演变

时间:2019-10-20 来源:www.ciptc-top.com

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2008年金融危机之后,美国迎来了十年的牛市。核心原因是市场具有流动性。王鸥认为,流动性持续泛滥对市场的直接影响是越来越多的大型机构投资者的涌现。资产规模的快速增长和投资收益的持续下降,已将管理理念和经营模式从以产品为驱动的投资模式转变为以资产配置为核心的现代资产管理模式。配置概念的范围也很广,从简单的股票/债务比率到耶鲁捐赠基金的战略配置,再到战术调整到引入风险因素。

“各种机构的投资者涌入,另类资产投资领域的资金规模不断扩大,为另类资产管理机构带来了前所未有的机遇。”王鸥说,从几千万美元到几亿美元,再到数十亿美元,再到一到二十亿美元。发行间隔也从3-5年到2-3年,甚至每1-2年筹集一次资金的情况也是如此。

但是,单个基金的规模是有上限的,发行的速度将受到投资者的接受程度的限制,因此各种类型的“衍生基金”已经开始出现在市场中。同时,一些大型的全科医生不再对自己在传统领域的发展感到满意。它们已经开始跨境进入替代资产领域的其他主要资产,并在并购,房地产,信贷,基础设施和对冲领域得到发展。 “黑石集团通过收购GSO建立了自己的私募股权信贷平台Blackstone GSO,成为最典型的平台型另类资产管理组织。”

他认为,平台型GP的出现标志着私募股权投资管理机构正式进入美元市场的2.0阶段。 “全方位,一站式服务”已逐渐成为该市场上大型LP对GP的核心吸引力。

根据这一趋势,随着LP的需求和GP的积极合作,大型LP和GP之间的关系已从产品驱动逐渐发展为全面的对接和全方位服务。机构。长期的关系。

“一个稍微极端的例子是加利福尼亚公务员退休基金。它是美国全球第二大公共养老基金,但已陷入基金投资的低谷。”王鸥认为,原因是GP组合的数量太大,“一次超过200个”。

在这种情况下,LP对GP的筛选和评估不再只是围绕特定产品退货的几个评估指标,而是变得更加复杂和系统化的考虑。 LP对GP组合的系统管理和持续优化源于LP优化产品组合的重要性。同时,GP向LP提供的服务已从围绕特定产品的简单服务扩展到组织之间的全方位服务。

Wangou认为,除了提供越来越复杂和越来越准确的标准化服务之外,大型LP所提供的高附加值服务反过来又促进了GP本身的制度化。

“最直观的变化是,GP和LP团队之间的互动不断加强。GP筹款团队的两方之间的互动导致该基金的核心合作伙伴进行筹款路演,一对一进行他说,大型,特别是基于平台的GP开始在内部整合资源并积极推广适合特定LP的产品。

王O认为,从GP到LP,提供短期的员工借调和人员培训服务,为重要的LP提供特殊的跟进服务,为LP的核心部门提供全面的服务,最后提供战略合作LP类定制服务。由于对某些大型有限合伙人的需求不断增加,以及愿意进行投资和投票的意愿,他们从通用合伙人那里获得的信息越来越多,越来越深入,而且形式越来越不透明。标准化。因此,GP为这些重要的LP提供的产品信息更早,更全面,更个性化。

“面对内部资源有限,特别是面对LP需求越来越复杂的情况,GP逐渐形成了一套内部资源分配机制,计划了最多,最好的资源。着陆对LP来说更为重要, “ 他说。