今年最后一次降息,美联储新一轮宽松结束?

时间:2019-11-15 来源:www.ciptc-top.com

10月底美国联邦储备委员会利率会议结束后,来自华盛顿编辑/苏琪的特别记者严敬宣布降息 北京时间10月31日凌晨降息,这是自2019年以来为防止美国经济因全球经济增长疲软和贸易政策不确定性增加而放缓而连续第三次下调短期基准利率。接受记者《财经》采访的大多数业内人士认为,这意味着美联储的“中期调整”已经结束。

在今年7月的利率会议上,美联储宣布自2008年以来首次降息;9月,美联储再次降息,两次共降息50个基点,将联邦基金利率目标区间降至1.75%-2.00% 美联储今年第三次降息后,联邦基金利率降至1.5%-1.7%

杰弗里,花旗集团前全球外汇主管,深宏的联合创始人兼首席执行官?杰弗里杨(Jeffrey Young)告诉记者《财经》,本轮货币宽松基本结束,所谓“周期中期调整”的结果好于市场预期。当美联储7月份首次降息时,美联储主席鲍威尔(Powell)和美联储受到广泛批评,但现在看来,美国的经济增长已经稳定下来。 在继续前进之前,美联储可以宣称在货币政策上取得了一个小小的胜利。

还不要放松

FOMC官员对于美联储是否需要进一步放松政策意见不一。 此前,美联储在2015年12月开始加息周期。当经济数据开始走软,通缩风险再次出现时,美联储担心此前连续加息对经济的负面影响。 幸运的是,加息为调整留下了货币政策缺口空。

联邦公开市场委员会认为劳动力市场仍然强劲,经济活动以中等速度增长。 最近几个月,平均就业增长稳定,失业率仍然很低。 尽管家庭支出一直在强劲增长,但企业的固定投资和出口仍然疲软。 在12个月的基础上,总体通货膨胀率和不包括食品和能源的通货膨胀率都低于2% 基于市场的通胀补偿指标仍然很低;基于调查的长期通胀预期几乎没有变化。

值得注意的是,声明的措辞放弃了“采取适当行动维持经济扩张”的承诺,同时承诺在“评估联邦基金利率目标范围内的适当路径”时监控数据 记者《财经》采访的经济学家也预计到了这一变化。

杰弗里。杨发现他们的短期利率模型STR的美元利率策略提案从“做得更多”变成了“中立” 这一变化的主要原因是33,360个经济增长已经稳定下来。 最近几个月,经济增长因素的变化明显没有那么消极。美联储7月份首次降息时,经济增长因素远低于峰值,但仅略低于趋势值。与此同时,加息的可能性增加,收益率曲线变得更加陡峭。 换句话说,该模型表明拐点可能即将到来。

他们利率模式的变化发生在美国联邦公开市场委员会10月会议之前,这表明这可能是美联储今年最后一次降息。

美联储主席鲍威尔确实暗示,他在过去五个月中一直在谈论的“中期”调整可能已经结束。 在会后的新闻发布会上,他告诉记者:“只要有关经济形势的最新信息大体符合我们的预期,我们认为目前的货币政策立场可能仍然是合适的。” 他说,美国的货币政策“处于良好地位”,因为“基本经济前景仍然良好”

从历史中学习,许多经济学家向记者指出,今天和美联储主席格林斯潘大约25年前面临的情况有许多相似之处。美联储降息的背景和逻辑非常相似。

在美联储1995年降息之前,美国经济在1993年和1994年强劲增长,因此美联储在1994年不断提高利率,将联邦基金利率从3%提高到5.5% 到1995年7月,美国的核心通货膨胀率从1993年6月的2.88%的高点下降到2.04%。 1995年7月,美联储官员还讨论了增速低于预期是否会损害商业投资,从而影响就业计划,最终影响家庭支出。 出于对美国经济的担忧,也为了防止过度加息损害经济,美联储于1995年7月开始降息,并于1995年12月和1996年1月再次降息。

美国经济稳定

杰弗里?杨认为媒体对经济增长的舆论是负面的,而且走得太远了。 美国第二季度国内生产总值增长2.1%,低于第一季度。 市场对第三季度国内生产总值增长的预期更加悲观。 在美联储宣布今年第三次降息的几个小时前,包括小型非农业和国内生产总值在内的一些重要数据相继发布,好于预期。

美国第三季度国内生产总值年化季度同比增长1.9%,第二季度预计增长1.6%,增长2% 第三季度实际个人消费支出的季度比率高于预期。 核心PCE价格指数第三季度的年化初始值为1.7%,从1.5%升至1.6% 净出口和库存几乎没有提振国内生产总值。 消费保持稳定,政府支出增长和适度通胀推高了实际国内生产总值。

美国第三季度经济增长放缓幅度低于预期,因为消费者支出和出口的反弹抵消了企业投资的下降,这可能进一步缓解金融市场对衰退的担忧。 在数据公布之前,特朗普表示,美国经济从未像现在这样好。

事实上,今年年初,美国有史以来持续时间最长的经济扩张显示出更多降温迹象,部分原因是2018年财政刺激措施的效果正在减弱,而世界上最大经济体的不同地区发出了不同的信号。

同样,10月份美国的民主同盟军就业人数增加了125,000人,预计将增加120,000人 鲍威尔指出,低失业率是一个积极的迹象。 基于大数据的模型预测杰弗里?杨洁篪指出,10月份私营企业非农就业人数为129,000人,因通用汽车罢工减少了60,000人。 然而,排除罢工的影响,非农就业人数预计将非常可观。

鲍威尔强调,即使降息周期已经完成,美联储也没有考虑再次加息。 他表示:“在我们考虑加息之前,我们需要看到持续通胀率真正大幅上升。” ”“我们只触及了2%的核心通胀率 它只接触了几个月,然后我们撤退了我认为,在考虑加息以解决通胀问题之前,我们需要看到通胀持续大幅上升 "

疲软的通货膨胀是美联储用来解释降息周期合理性的原因之一。 事实上,美联储面临的通胀形势与9月和7月非常相似。通货膨胀目前比趋势值低0.3个标准差。 通胀疲软,但远高于2015/2016年的水平。

与市场共识相比,杰弗里?杨认为通货膨胀率略低 这种情况并非美国独有。十国集团大多数国家的通胀因素低于市场共识。 与经济增长类似,通货膨胀因素的变化最近已经稳定下来。 通货膨胀水平仍略低于美联储的预期,但经济增长和通货膨胀都已稳定下来,美联储可能允许其提供的“保障”在系统中发挥作用。

(编辑:安静)

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